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从宁德时代布局解析储能产业链核心竞争力

作者:优德88手机中文版新闻中心 来源:未来智库 发布时间:2021-08-27 浏览:
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(报告出品方/作者:广发证券)

一,储能酝酿景气拐点,放量展现龙头优势

到2025年全球储能系统需求可超300GWh,而 2020年全球储能锂电池出货量仅28.5GWh,增长潜力较大。随着 “碳中和”已成为全球主要国家共识,电气化进程大势所趋,储能作为电气化时代能源调节的必需品作用凸显, 储能行业在政策加速出台与成本持续下探的双轮驱动下景气扩张。

(一)需求拐点渐行渐近,储能产业链日臻成熟

储能发展指导意见正式出台,需求拐点渐行渐近。到2025 年新型储能装机规模达30GW以上,未来五年将实现新型储能从商业化初期向规模化转变,到2030年实现新型储能全面市场化发展。截至2020年末,中国电化学储能累计装机规模达3.3GW,预计未来五年复合增速超56%,储能行业迎来最大发展机遇期。

电化学储能受政策影响呈现周期性,2020年步入快速增长期。随着一系列政策的密集出台和碳中和目标的高导向性,“储能+”模式在多个应用场景实现规模扩张。截至2020 年底,全球与中国累计电化学储能规模达14.2/3.3GW,同比增长49.6%/91.2%,2020 年新增4.7/1.6GW,同比增长63.8%/130.7%,中国增速引领全球。

储能趋势成长,五年超十倍需求空间。发电侧储能主要需求在于集中式新能源场站配储,2020年各省相继出台新能源场站配置10%-20%功率,2小时备电时长的储能设施,政策约束打开发电侧储能短期市场空间,伴随储能成本下探与模式延展带来更多收益补偿,长期新能源场站有望迎来主动配储需求。电网侧储能随电力辅助服务市场化改革而逐步兴起,盈利性驱动需求扩张。用户侧以工商业和家庭储能削峰填谷为主,新政明确扩大峰谷价差,充换电站,5G基站,数据中心等高耗能行业配储需求进一步激发,预计2025年全球电化学储能需求量达315GWh,五年复合增速达61.69%,“十四五”期间需求量达810GWh,其中发电侧与用户侧将为储能需求贡献主要增量。

储能各环节参与企业主要包括材料类企业,电池类企业,设备类企业和设计类企业。从成本来看储能电池和储能变流器占总成本比重约 60%和 15%,作为价值量最大,技术壁垒最高的核心环节,有望率先受益于储能需求的爆发。(1)电池类企业:主要包括以宁德时代,国轩高科,亿纬锂能等企业为代表的动力电池企业借助锂电池技术,规模和市场的先发优势迅速切入储能锂电池市场;(2)材料类企业:如富临精工,德方纳米,合纵科技,中核钛白等磷酸铁锂材料及前驱体企业积极扩产迎接新能源车和储能的双重需求爆发;(3)PCS 等设备类企业:包括以面向大规模源网侧储能的阳光电源,上能电气,星云股份,面向工商业储能的盛弘股份和面向用户侧的固德威,锦浪科技,德业股份,科士达;(4)设计类企业: 以电力勘察设计以及 EPC切入,如面向源网侧的永福股份和工商业的苏文电能等。

(二)宁德时代:全产业链布局构筑核心竞争力

三大战略助力能源革命,储能蓄势待发。2011 年公司前身 ATL 中标张北风光 储输示范项目 4MW×4h 磷酸铁锂电池系统,正式步入储能领域并将其明确为与动 力电池,材料回收并驾齐驱的三大业务方向之一,但受制于行业政策限制与高昂成 本,市场空间尚未打开;2011-2017 年宁德时代的储能电池主要以配套示范项目为 主,规模和销售额较小;2018 年作为国内储能产业化发展元年,伴随国网参与储 能的开发和电力辅助服务市场化改革推进,储能发展有所起色,公司抓住时机积极 与产业链企业合作开展业务,储能业务步入高速发展期。2020 年公司明确以可再 生能源和储能为核心的固定式化石能源替代,以动力电池为核心的移动式化石能源 替代,以电动化和智能化为核心的应用场景扩展的三大战略发展方向,加快新能源 替代过程,持续推动储能领域新变革。

产业链垂直布局,合作开发实现储能关键节点全覆盖。受益于新能源汽车及储 能高景气,宁德时代陆续加大上下游环节延展,先后进入锂,钴,镍,三元材料, 磷酸铁锂材料,锂电设备和储能设备等环节。储能业务方面,公司先后与科士达, 星云股份,易事特合作开发储能变流器及系统集成,与国网综能合资设立国网时代面向大规模源网侧储能,与中国能建在大规模储能规划,设计,投建运一体化领域开展合作,与永福股份合资设立时代永福聚焦勘察设计与储能 EPC,与中华煤气合作开拓工商业储能,共建能源互联网。公司通过合资,参股等方式打通全产业链, 进一步巩固储能行业龙头地位。

二,横向布局:全面渗透储能细分领域

(一)源网侧储能:多渠道改革疏导成本,准入壁垒较高

储能成本回收机制有待关注,多渠道改革疏导成本。2019 年 5 月国家发改委 发布《输配电定价成本监审办法》,明确禁止电网企业将储能成本纳入输配电价, 电网侧储能发展暂时性遇冷。2020 年随着国家电网重启电网侧储能新项目,通过 电力辅助服务,共享储能和削峰填谷缓解输变电阻塞的市场化运营,逐步摆脱通过 输配电价回收成本的依赖。2021 年 7 月《关于加快推动新型储能发展的指导意见》 中明确提出完善政策机制,营造健康市场环境,包括明确新型储能独立市场主体地 位,健全新型储能价格机制,健全“新能源+储能”项目激励机制,近两月储能领域相关细则加速出台,预计全国性储能价格机制和奖励机制的具体细则将陆续 出台,进一步夯实储能需求拐点。

源网侧储能大型化,规模化趋势明显,大型项目助推发电侧与电网侧储能高增长。电网侧储能以大型储能电站为主,设备需融入电网生态体系,对项目招投标参与方和产品质量要求严格,准入壁垒较高,大型项目主要靠国家电网下属的国网综能投资推动。目前国网综能已投运储能电站规模超 250MW,占全国累计电网侧储能装机容量比例超 37%,电网侧储能龙头地位凸显。2021 年随着国网时代投资的百兆瓦 级大型项目宁德霞浦 100MW/200MWh 储能电站和华电大同 300MW/600MWh 储能电站相继开工,电网侧储能逐步向规模化,大型化发展。

(1)与国家电网合作强强联合布局储能

储能大幕开启,源网侧储能先行。2020 年 1 月,宁德时代与国网综合能源服 务集团有限公司合资成立新疆国网时代储能发展有限公司,其中国网综能持股 60%,宁德时代持股 40%,源网侧储能合作大幕拉开。2020 年 4 月,双方再次联手合资设立国网时代(福建)储能发展有限公司,国网综能与宁德时代各自持股 40%,储能业务范围进一步扩大。国网综能作为国家电网全资控股的综合能源服务龙头企业, 熟悉电网运行规则并拥有源网侧丰富的资源优势,主营业务包括清洁能源综合开发 利用,节能服务,电能替代,国际能源开发四大板块。双方合作将实现优势互补, 协助国家电网加快构建“平台+生态”的综合能源服务产业体系,助力宁德时代实 现以储能为核心的固定式化石能源替代的三大战略方向实现。

国网综能多点合作,储能业务加速布局。2020 年 1 月,“国网节能服务有限 公司”正式更名为“国网综合能源服务集团有限公司”,主要围绕加快储能产业发 展,全力推进虚拟电厂建设,推动消费侧微电网发展,积极参与区域能源规划目标 发展。除宁德时代外,国网综能相继与光伏组件企业英利集团,工程类企业中国能 建等合作开拓源网侧储能市场;与数据中心企业北京阿塔云科技等开发数据中心能 源管理市场,推动“数字新基建”业务的发展;与青岛港,翔安新机场等海空港合 作提供综合能源服务管理并以此为契机面向全国,储能业务市场空间逐步打开。

(2)与中国能建合作扩展储能EPC市场

中国能建作为国家能源建设主力企业,储能领域资源优势显著。中国能建成立于2011年,由中国葛洲坝集团公司,中国电力工程顾问集团公司(电力规划设计总院)和中国南方电网有限责任公司所属15个省(市,区)的电力勘察设计,施工和修造企业组成,拥有电力领域全产业链资质,项目设计开发经验丰富。中国能建作为国家能源建设主力企业,拥有电力能源全产业链优势,在储能规划和政策研究方面优势显著。

从收入视角看,中国能建区域院承接国家战略型项目设计,收入稳居第一梯队。 电力勘察设计第一竞争梯队为中国能建所属六大区院与中国电建所属水电院, 2020年第一梯队设计院营收占据国内54.58%市场份额, 并在区域间与省级设计院展开竞争,其主要设计面向国家级战略项目规划,大型水 电枢纽,跨区域特高压工程等高端产品;第二梯队为各省级设计院,竞争格局稳定 在本省区域范围内;第三梯队主要包括众多地市级设计单位与民营设计院。

全行业境外新签订单额占比超20%,中国能建加速拓张海外市场。2016-2019年全行业境外新签订单CAGR17.78%,远超国内11.68% 增速,2020年受海外疫情影响境外订单金额增速有所下滑,占总金额比例下滑至 21.97%,其中第一梯队设计院占比62.03%,海外竞争优势凸显,未来随着疫苗覆盖与海外疫情向好,预计境外订单将重回高景气周期。2020年中国能建海外拓张加速,尽管受疫情影响但各级别境外新签合同金额提升,其中中国能建区域院同比提高24.92%,省级院同比提高38.78%,海外优势进一步凸显。

中国能建全球储能布局,大型储能 EPC 项目加速。2019 年 1 月,中国能建成 立储能业务发展中心,正式发力储能业务,先后中标内蒙古鄂尔多斯 5GW 光储 +1GW 风电的“风光火储”大型综合能源基地,新疆巴州 8GW 风光水火储一体化 项目,三峡乌兰察布 2GW 风电+550MW/1100MWh 储能设施的风光储绿色电站示范项目 EPC 等大型综合能源一体化项目。海外方面,中国能建旗下葛洲坝国际公司获得印尼,孟加拉,埃塞俄比亚,伊拉克,刚果(金)5 国共计 6 个能源电站相关项目,加速扩张海外市场。2021 年 6 月,宁德时代与中国能建签署战略合作协议,在储能系统产品与产业合作,储能项目以及重点区域市场,国际业务拓展等方面开展合作。中国能建在国内能源建设龙头地位和海外扩张提速有望助力宁德时代 进一步打开海内外储能新市场。

(二)用户侧储能:综合能源服务模式兴起

综合能源服务模式兴起,未来储能向一体化迈进。综合能源服务作为一种新型 的,为满足终端客户多元化能源生产与消费的能源服务方式,涵盖能源规划设计, 工程投资建设,多能源运营服务以及投融资服务等方面,为用户提供能源服务增值 收益。储能作为综合能源服务的纽带,对于构建局部微电网和能源互联网举足轻重。 一体化业务作为能源供给模式的 延伸,传统能源企业有望率先受益。

香港中华煤气以电力,燃气等传统业务为依托,向综合能源业务拓展。2021 年 7 月 6 日,宁德时代与香港中华煤气有限公司达成战略合作协议,在工商业储能, 能源互联网建设,储能解决方案,储能商业模式创新等多方面展开合作,而工商业 企业尤其是园区企业作为中华煤气原有业务主要客户群体,在能源需求方面存在一 定的客户粘性。此外,双方计划成立合资公司,共同打造集先进储能技术,集成服 务提供商,综合智慧能源解决方案供应商及项目运营于一体的能源科技创新企业。

截至 2020 年末,中华煤气在内地共有 40 个太阳能光伏发电项目和 5 个储能项 目,共计 300MW 装机和 100MWh 储能规模,同时公司在中国内地 27 个省(市, 区)取得 436 个燃气,热能和智慧能源等项目,较 2019 年 406 个提升 7.39%;2020 年中华煤气拥有内地燃气客户数目 3181 万户,同比提升 6.8%,同时中华煤气在原 有客户的基础上加大智慧能源及储能项目,客户资源禀赋优异。

三,纵向布局:供应链协作构筑护城河

成本持续下探,商业化拐点显现。储能系统主要包括电池组,储能变流器(PCS), 电池管理系统(BMS),能量管理系统(EMS)和集装箱及舱内设备等,其中储能 电池成本占比近 60%,而磷酸铁锂电池以其低成本和高安全性成为储能电池首选。 受益于新能源汽技术进步叠加规模效应,动力电池价格在过去五年实现大幅下降, 据鑫椤锂电数据,2021 年二季度磷酸铁锂电池价格下探至 0.5-0.6 元/Wh,较 2016 年初的 2.6 元/Wh 降幅超 70%,随着锂电成本的快速下降与商业模式清晰,储能营 利性逐步显现,规模化,商业化拐点到来。

(一)储能电池:动力电池企业转化自身优势

相比于动力电池,储能电池更加考虑一致性,系统成本和使用寿命,大容量更 加考验 EMS 性能。储能电池与动力电池差异主要基于应用场景和使用目的的不同 进而带来产品性能的差异。应用场景方面:动力电池主要应用于电动汽车,这就要 求在安全的前提下对系统能量密度和充电速度有尽可能高的要求,以达到更为持久 的续航能力,缩短充电时间。而储能电池通常无需移动,使用空间巨大,对于能量 密度要求较小,但却根据应用场景对充放电功率存在差异化要求。电池容量方面,储能系统大容量对电池一致性,系统成本和使用寿命要求更高,更加考验电池管理 系统和能量管理系统性能。

动力电池企业市场份额渐多,头部效应显著。2016 年储能电池供应商前十中动 力电池企业仅宁德时代,国轩高科和中航锂电,装机规模较小,2020 年动力电池 前十新增力神电池,亿纬锂能和比亚迪,动力电池企业在储能市场份额占比进一步 提升,规模化优势显著。其中动力电池龙头宁德时代出货量从 15MW 提升至 588MW, 五年复合增速达 108%。

(1)核心技术加速切入储能市场

全球动力电池厂商积极布局储能市场。目前全球动力电池产能主要集中在中日韩企业,国内企业如宁德时代,亿纬锂能,国轩高科等通过卡位储能电池等关键节点把握核心技术;比亚迪依托完备工业体系优势率先切入海外市场,部分国家储能细分领域市场份额遥遥领先;派能科技聚焦家庭储能市场,2019 年全球家用储能 产品出货量排名第三,仅次于特斯拉和 LG 化学。海外企业则受益于海外储能市场 起步早,机制健全优势,率先完成储能产品研发布局。

核心技术助力动力电池企业树立储能领域优势。从技术储备来看,宁德时代凭借在结构创新(CTP)和材料体系上完善的技术布局获得领先的全球竞争优势,比亚迪和国轩高科的技术优势主要体现在磷酸铁锂电池上,分别通过刀片和 JTM 等结构创新拓展磷酸铁锂应用范围,国轩高科同时承接科技部重点专项成功开发出 300Wh/kg 以上高镍软包电芯,而孚能科技则拥有先进的软包电池生产能力。随着 国内锂电产业链的快速壮大,本土电池企业逐渐加快技术整合。磷酸铁锂电池以其 低成本高安全性优势,已成为储能电池首选。

(2)储能电池技术持续创新

钠离子电池有望进一步下探储能电池成本。在全球锂资源储量见顶和碳酸锂价格持续上行的背景下,钠离 子电池有望与锂电池形成优势互补,灵活适配储能,低速交通工具等领域全场景的应用需求。宁德时代首款钠离子电池正极材料采用普鲁士白和层状氧化 物,容量可达到 160mAh/g;负极材料选取客容量高,更易于钠离子脱嵌的硬碳材 料;电池性能方面,电芯单体能量密度高达 160Wh/kg;常温下充电 15 分钟,电量 可达 80%以上;低温性能优异,在-20°C 低温环境中拥有 90%以上的放电保持率, 系统集成效率可达 80%以上;产业链方面,预计 2023 年形成产业链布局,综合成 本下降 30-40%,有望进一步刺激储能需求拐点。

高循环次数间接降低度电成本,产业化瓶颈持续突破。2020 年 1 月,由宁德 时代参与合资建设的国内规模最大的电网侧站房式锂电池储能电站——福建晋江 储能电站试点项目一期(30MW/108MWh)顺利并网,该项目采用 12000 次超长 循环寿命磷酸铁锂储能电池,远超 3000-6000 次的平均循环寿命,并为附近 3 个 220kV 重负荷的变电站提供调峰调频服务,平均日调频里程可达 32000MW(15min 平均调频里程 333MW)。长循环大规模储能电站投运将进一步环节新 能源的消纳问题,为电网运行提供调峰,调频,需求响应等多种服务,实现电网削峰填谷,缓解高峰供电压力,为电网安全稳定运行提供支撑。

(二)储能变流器:延续光伏逆变器品牌与渠道双壁垒

储能变流器关键在于实现交流与直流电的相互转换。储能变流器是指在电化学 储能系统中,连接于电池系统与电网(负荷)之间的实现电能双向转换的装置。储 能变流器由 DC/AC 双向变流器,控制单元等构成,控制单元通过接收控制指令, 根据功率指令的符号及大小控制变流器对电池进行充放电,实现对电网有功功率及 无功功率调节。同时 PCS 通过接口与电池管理系统(BMS)连接以获取电池组状 态信息(SOC),确保电池正常运行。从产品类型看,储能变流器主要分为光储一 体机和非光储一体机两大类。

光伏逆变器企业依托技术同源优势,迅速切入储能变流器市场。2020 年国内储能变流器供应量实现大幅增长,前十名累计出货量达 1.27GW, 较2019年0.58GW大幅提升117.53%,市场需求扩大带动差异化竞争,2018-2020 年前十名供应商中 CR5 占比分别为 75.1%,74.9%,64.2%,行业集中度持续下滑。 阳光电源依托在光伏逆变器领域市占率优势,迅速切入储能变流器市场,2019 年 起国内储能变流器和系统集成供应市场份额持续保持第一;上海电气通过与国轩高 科合作成立上海电气国轩新能源,面向大规模源网侧储能,2020 年储能变流器与 系统集成出货量实现大幅提升。

(1)逆变器具备轻资产高 ROE 属性

逆变器行业享受更高资产周转率,轻资产带来相对高ROE。相对于上游光伏硅片企业和动力电池类企业,逆变器企业如阳光电源,锦浪科技,固德威拥有更高总资产周转率,2020年在0.76%-0.98%,阳光电源受重资产的光伏电站业务影响资产周转率略低,而光伏硅片,动力电池类企业设备类资产占比较大,资产周转率低于逆变器企业。ROE方面,在权益乘数相对较低的情况下凭借高销售净利率与高资产周转率,逆变器行业ROE整体高于光伏组件企业和动力电池企业。

高资产周转率行业,资金壁垒相对较低,产能瓶颈较弱。逆变器单GW投资额平均0.25亿元,单GW逆变 器产值平均1.71亿元,单位投入产出比达6.95,远高于光伏电池和储能电池1.34 和 2.93的投入产出比。相比之下光伏电池和储能电池单位投资额分别达4.91和3.00亿元。同时逆变器企业产能弹性较大,在原材料供应充足的条件下可以通过增加生产班次提高出货量,2021年一季度阳光电源光伏,风电,储能变流器产能利用率分别 达到118.15%,544.24%,1149.72%,产能硬性瓶颈较弱。

储能变流器盈利性高于光伏逆变器,海外高毛利率刺激国内企业加速出海。目前阳光电源逆变器主要集中于大功率工商业市场,而锦浪科技和固德威则侧重于户用市场,价格与毛利率相对较高。海外市场则由于定价机制,品牌定位,消费者认知等差异,对逆变器价格敏感度较低,价格与毛利率均显著高于国内;而国内市场受光伏行业政策和市场竞争环境影响,单价下降相对较快,毛利率进一步承压,刺激国内企业加速出海,抢占全球市场份额。

(2)有望延续光伏逆变器品牌与渠道壁垒

可融资性构筑逆变器品牌壁垒。由于新能源电站需要大量投资,项目方融资需 求较强,而逆变器等核心组件品牌直接决定项目方是否容易获得银行融资和无追索 权贷款。阳光电源凭借可靠的产 品性能,完备的供应链体系和全球化快速响应优势,连续两年获得“全球最具融资 价值逆变品牌”,具备100%品牌融资价值。而高品牌价值一方面助力开发商获得更 低的融资成本,利于提升客户粘性,另一方面助力企业进一步开拓市场,将逆变器 优势延续到储能变流器行业。

销售网络全球化构筑渠道壁垒。逆变器作为光伏电站关键设备,运行状态直接 影响电站发电情况甚至电网电能质量,需要企业在故障时具备快速响应能力,具备 全球化布局的逆变器企业优势凸显。2020年以来国内龙头企业加速优化海外布局, 服务网点遍布主要国家和地区。面向未来,储能变流器有望借助传统逆变器渠 道优势,配合产品性能和快速响应力迅速打开全球化市场空间。

(3)与龙头企业合作突破核心壁垒,提升市场认可度

全面升级全球营销服务体系,科士达携手宁德时代助力公司全球市场份额扩张。相较于国内市场,海外成熟市场更加注重产品品牌,质量,可靠性及供应商售后服 务能力,对逆变器等设备价格敏感度较低,海外销售价格及产品毛利率高于国内同 类型产品,因此海外市场是全球各主流设备厂商争夺的战略重地。而科士达依托数 据中心UPS业务积累的电力电子转换技术,积极布局新能源光伏,储能,充电桩及 光储充检业务,2020年科士达加大海外销售网点建设,加强与地区渠道商合作,有望借助宁德时代品牌效应实现逆变器核心壁垒的突破。

(三)电池管理系统:向智能化,数字化迈进

电池管理系统(BMS)主要作用在于对电池状态进行检测。原材料主要包括芯 片,线束,继电器和机壳,由主控单元,从控单元,信息采集单元,信息传输及显 示单元等组成。基本工作原理为MCU采集传感器提供的电流,电压,温度等电池工 作参数,从而对电池的工作情况进行分析,估算其剩余电量决定是否启动保护电路 或进行均衡;同时电池工作状态可通过显示屏显示,也可以与互联网进行通信,从 而实现远程监控。在锂离子电池系统中,BMS需要对电池组进行数据监测和故障诊 断,以便对电池进行动态管理,主要包括实现单体电池电压电流检测,电量计算, 均衡管理等九大功能,其中电流电压,温度和单体电芯容量管理(SOC)直接决定 电池组的寿命与安全性,是BMS的关键环节。

各类电池企业和电力电子领域技术深厚企业有望成为储能 BMS 供应商,被动 均衡模式降低技术门槛。动力电池 BMS 供应商主要包括三类,①整车厂等 BMS 终端用户,如特斯拉,通用,奔驰等;②电芯和 PACK 制造商,如松下,三星,宁 德时代等;③电力电子领域技术深厚的专业 BMS 制造商,如华为,亿能电子,高特电子等。而储能领域终端需求为客户,BMS 供应则主要由各类电池企业与电力电 子领域专业企业主导。

星云股份聚焦锂电检测,成熟 BMS 检测技术助力公司转向储能 BMS 研发。 2019 年 1 月,星云股份与宁德时代合资设立福建时代星云科技有限公司,重点对 大数据软件服务,储能用 BMS,系统集成等进行研发和生产,星云股份依托成熟 BMS 检测技术布局 BMS 研发生产,有望继续延伸在 BMS 领域优势。2020 年 7 月, 时代星云与国网时代(福建)和山西城市动力新能源有限公司共同签署协议,在大 同共建储能装配制造基地,储充检一体化充换电场站示范基地,此外,公司参与国 网时代(大同)热电储工程一期 150MW/300MWh 项目于近期开工,大型项目助推 公司储能业务拓张。

2021 年 1 月,星云股份定向增发募集资金 4 亿元,主要用于电池模组生产线, 电池 PACK 生产线,大功率测试/检测设备,充电桩,储能变流器和 UPS 变流器等 设备产线开发,宁德时代持股的福建闽东时代乡村认购星云股份定增的 309.6 万股 股票,占发行后总股本的 2.09%,合作关系进一步深入,此外星云股份在锂电池检 测系统,锂电池智能制造设备,储能系统集成和充电基础设施领域的优势也将与宁 德时代实现互补,共同完善产业链生态。

(四)系统集成:贴近终端用户需求,向专业化,精细化发展

场景需求倒推定制化系统集成服务,市场集中度稳步提升。目前储能系统主要 以非标准化项目为主,在不同的应用场景下电芯选型,系统控制策略不尽相同,集 成技术与市场需求倒逼设备供应商发力系统集成。而为适应用户多样性需求,提升 客户粘性,企业通常选择依托资源积累和自身优势,积极延伸业务范围向系统集成 方向迈进。根据 CNESA 数据,2018-2020 年国内新增投运电化学储能项目系统集 成商装机规模 CR3 从 40.2%提升至 55.3%,CR5 从 45.2%提升至 75.2%,头部效 应愈发凸显。

新进企业渐多,行业格局有望迎来重塑。目前储能系统集成商主要包括四类:

①光伏类企业如阳光电源,华为,上能电气等光伏设备供应商。2020 年起多 地发布光伏,风电建设方案,将储能列为新能源并网的必要条件,而光伏企业深谙 光伏发电特性并得以利用其在光伏行业建立的分销渠道和服务体系,协同效应显著。

②电池类企业如宁德时代,比亚迪,国轩高科,亿纬锂能,蜂巢能源等。电池 组作为储能系统核心及成本最高部分,安全性和使用寿命直接决定储能系统的产品 力和经济性,而宁德时代等企业相继推出新一代液冷技术,进一步延长电池使用寿 命,掌握新一代核心技术的企业议价能力更强。

③电力电子类企业如国家电网下属许继集团,平高集团和南瑞继保等。电力电 子企业通过深刻理解电网和发电企业诉求,为电网提供切实可行的储能控制和调度 方案。

④传统系统集成类企业如海博思创,奇点能源等。海博思创自成立伊始便聚焦 于系统集成,具备核心设备自主研发能力,2020 年国内储能系统集成商功率规模 仅次于阳光电源,容量规模位居榜首。

宁德时代积极拓展系统集成能力。从客户招标要求看,招标方对储能系统的锂 电池供应商电芯开发能力,电池 PACK 制造能力要求逐步提高,高质量电芯在中标 过程中作用愈发凸显。易事特作为全球数字产业和智慧能源综合解决方案提供商,主营 5G+智慧电源,数据中心,智慧能源三大战略板块业务, 公司以 5G 基站与 IDC 业务为主线,拓展风光变流器及储能系统。双方合作将发挥 宁德时代在电芯开发和 PACK 制造能力方面的显著优势,以及易事特在锂电池应用, 储能业务,5G 基站和 IDC 方面的业务优势,优势互补产生储能产业协同效应。

2020 年储能终端一体化需求强劲带动企业加速布局储能系统集成,不同于过 去对功能组件的简单拼凑,储能系统集成方案日趋完善,新产品向专业化,精细化 方向发展,未来随着储能系统产品力的提升和渠道完善,市场格局有望迎来重构。

(五)储能 EPC:资质与资历决定拿单能力

EPC 模式有望成为能源工程建设主流模式。工程总承包(EPC)是承包单位 对工程设计,采购,施工等阶段实行总承包的一种施工模式,EPC 总承包商负责整 个项目的施工过程,有利于整个项目的统筹规划和协同运作,减少采购与施工的中 间环节,节省投资,增厚项目利润。EPC 模式逐渐成为工程建设 领域主要模式。

资质资信和项目案例决定设计类企业的拿单能力。永福股份作为国内同类电力 行业甲级勘察设计单位中少数民营企业之一,拥有工程设计(电力行业)甲级,工 程勘察专业类甲级,工程咨询(火电及新能源专业)甲级等资质,所承担的本专业 工程勘察业务范围与地区不受限制,同时公司在手订单充裕,截止 2020 年末公司 EPC 业务未释放收入存量近 10 亿元,高于 2020 年公司整体营收 9.8 亿元,可有 效支撑公司未来营收的持续增长。

宁德时代有望借助永福股份资质优势拓宽储能业务边界。2020年12月宁德时代 以14.52元/股价格受让永福股份8%股票成为第三大股东,2021年2月宁德时代再次 以增资方式入股永福电通(后改名为时代永福科技有限公司),持股比例为60%, 聚焦智慧能源与新能源产业,结合宁德时代在储能电池方面的优势与永福股份对电 力行业的深刻理解和领先的技术集成能力,提供全球领先的安全,可靠,高效的新 能源产品和整体解决方案。2021年5月时代永福与中核钛白合资成立中核时代,聚 焦风光储综合能源的开发,建设与运营。同时与宁德时代共同研发“光伏+储能”核 心技术,开展全球化布局,助力公司由电力勘察设计企业向电力能源综合服务商转 型。随着锂电成本的快速下降与储能参与电力市场机制的逐步完善,电网侧储能空 间打开,也将为公司业务带来新市场。

四,风险提示

(一)储需求不及预期。储能需求受政策因素影响较大,发电侧光伏配储比例或时长下降,电网侧电力 辅助服务市场化不及预期,储能行业准入门槛提高,补贴降幅过大等因素均可能导 致储能投资积极性下降,进而导致储能新增装机规模不及预期。

(二)储能配套政策出台进度不及预期。储能电站大规模应用起步较晚,目前行业标准匮乏,不同产品质量可能存在较 大差异,未来如果行业配套政策出台进度不及预期可能带来储能电站事故率高,事 故处理流程不清晰等安全性问题。

(三)光伏,风力发电以及储能降本不及预期。储能大规模应用与其商业模式和经济性密不可分,在储能系统成本不断下降情 况下需求存在持续扩张,若系统降本不及预期可能导致储能无法大规模应用,影响 储能市场空间。

(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

关键字:储能

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